JGP Equity FIC FIM

O fluxo de entrada de capital estrangeiro na bolsa brasileira se manteve forte em fevereiro, próximo a R$ 30 bi no mês. Contudo, não foi suficiente para fazer preço de uma forma generalizada e o Ibovespa terminou o mês praticamente flat – diferente do que vimos no câmbio, que sofreu apreciação significativa no mesmo período. Fevereiro marcou também o começo da temporada de resultados do quarto trimestre de 2021, que por ser o fechamento do ano, é mais prolongado e se estende até o final de março. Nesse começo, os resultados divulgados pelas empresas têm se mostrado consistentemente piores quando comparados às expectativas baseadas em trimestres anteriores. Nosso indicador (baseado na leitura por inteligência artificial de quase 1.000 relatórios publicados sobre os resultados) caiu de 82 pontos no 3Q20 para menos de 60 agora no 4Q21. Ao longo do mês de fevereiro, chegamos a ver a taxa do título americano de 10 anos atingindo 2%, um patamar emblemático e que poderia trazer pressão maior para o mercado brasileiro Esse movimento foi rapidamente interrompido pela evolução da guerra na Ucrânia no final do mês.

Todos os comentários foram enviados diretamente pelos gestores e estão apresentados na íntegra, sem edições feitas pelo Inter. Mês de referência: Abril de 2022.

Apesar de ser uma análise complexa, cujos impactos e consequências estão evoluindo diariamente, a primeira impressão parece ser um novo cenário com preços maiores de commodities (o que é positivo para o Brasil), maior inflação e mais juros (ruim para o setor doméstico, não tanto para o setor financeiro). Esperamos a continuidade das rotações setoriais agressivas à medida que os cenários fiquem mais claros. Em termos de carteira, uma importante mudança feita foi adição de ações de bancos, que apesar de terem apresentado certa volatilidade nos resultados, continuam baratas sob uma ótica de múltiplos e devem se mostrar mais defensivos nesse cenário manutenção de juros mais altos.

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