Sparta Debêntures Incentivadas FIRF CP

Como destacamos em outros relatórios, as debêntures incentivadas são bastante negociadas no mercado secundário, fazendo com que seus preços variem de acordo com a oferta x demanda, com impacto direto no retorno do fundo. Além disso, por se tratar de projetos de infraestrutura, são dívidas mais longas, o que confere ao fundo uma duration (prazo médio dos ativos em carteira) maior e consequentemente, um impacto também maior na volatilidade. No histórico do Sparta Debêntures Incentivadas, sempre observamos uma correlação ligeiramente negativa entre o spread de crédito das debêntures incentivadas e movimentos da curva de juro real. Isso ocorre em decorrência do fato de que com movimentos de fechamento/abertura de curva, o yield nominal dos papéis cai/sobe, e isso desestimula/estimula a agressividade dos compradores. Essa correlação não é diária, mas ocorre num horizonte de algumas semanas. Neste último mês vimos uma demanda maior por esses papéis, trazendo uma MTM positiva para o fundo com o fechamento de spreads de crédito nas incentivadas.

Todos os comentários foram enviados diretamente pelos gestores e estão apresentados na íntegra, sem edições feitas pelo Inter. Mês de referência: Julho de 2022.

O fundo é um exemplo prático do caráter de proteção que esse fundo pode desempenhar na carteira do investidor. Após um resultado bastante forte em 2021, os spreads de crédito das debêntures incentivadas se aproximam dos níveis históricos, porém com um nível nominal bastante interessante se comparado com os últimos 2 anos. Nossa gestão ativa continua avaliando oportunidades nos mercados primário e secundário. Atualmente o fundo tem uma duration de 4,3 anos e um carrego de CDI+0,85%. O fundo segue aberto para captação e entendemos este ser uma excelente oportunidade de entrada.

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